YNTW.COM 本周一（4月7日），外盤原糖期貨市場再度收跌，ICE原糖期貨（紐約交易所）和白糖期貨（倫敦交易所）均未能幸免。宏觀經濟環境中的不確定性，特別是中美貿易緊張局勢的升級，繼續對市場情緒產生顯著的負面影響，蓋過了糖市自身的基本面因素。

宏觀層面：貿易戰憂慮主導，避險情緒升溫

Archer Consulting 分析師稱，中美之間因關稅問題引發的貿易摩擦，正在給包括原糖在內的大宗商品市場蒙上陰影。這種緊張態勢往往會打擊投資者的風險偏好，導致資金流出風險資產，而原糖市場對廣泛的經濟波動天然敏感。知名行情分析機構Barchart 的分析也印證了這一點，認為全球貿易戰的擔憂情緒引發了股市拋售，并觸發了資產市場的避險情緒，進而拖累了糖價。

此外，國際油價的再度下跌也對糖價構成了壓力。油價走低通常會降低生物燃料（如乙醇）的經濟性，可能導致更多甘蔗被用于生產食糖而非乙醇，從而間接增加市場供應預期，利空糖價。

市場表現：

• 紐約市場（原糖期貨）：
  2025年5月合約下跌0.16美分/磅（-0.85%），收于18.68美分/磅；
  7月合約下跌0.19美分/磅（-1.02%），收于18.49美分/磅；
  10月合約下跌0.23美分/磅（-1.22%），收于18.62美分/磅。
• 倫敦市場（白糖期貨）：
  2025年5月合約下跌4.40美元/噸（-0.825%），收于533.90美元/噸；
  8月合約下跌5.80美元/噸（-1.10%），收于521.00美元/噸。

技術分析：價格跌破多條均線，指標顯示弱勢

從ICE原糖期貨主力合約日K線圖來看：

• ?移動平均線（MA）：短期均線（如MA5: 19.12、MA10: 19.15）略高于長期均線（如MA60: 18.60），但均線系統趨向于趨向，顯示市場尚未形成明確方向。
• ?成交量（VOL）：價格下跌時成交量放大（最新為88,866手），紅色成交量柱顯著增加，表明賣壓增強。
• ?KDJ指標?：K值24.49、D值33.70、J值6.09，處于低位，暗示市場可能進入超賣區域，但信號尚未明確。

觀點：

當前，原糖市場受到宏觀經濟逆風的顯著壓制，尤其是貿易緊張局勢和油價下跌帶來的負面情緒。技術面上也呈現弱勢格局，價格跌破多重均線支撐，指標指向進一步下行。MA60（約18.60美分/磅）成為短期的關鍵支撐位，若跌破可能進一步打開下行空間。

正如分析師所言，一旦宏觀緊張情緒有所緩解，或者市場焦點重新回歸到供需基本面（如巴西產量、印度出口政策、北半球天氣等），糖價存在反彈的可能性。投資者需密切關注宏觀經濟動態、油價走勢以及關鍵技術支撐位的有效性。

請注意：?市場風險較高，以上分析僅供參考，個人觀點，不構成具體的投資建議。