（ICE原糖期貨主力合約日線）

YNTW.COM 本周（8.18–8.22），ICE 11號(hào)原糖期貨在多空因素的交織影響下呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，市場(chǎng)在經(jīng)歷波動(dòng)后暫時(shí)找到了一個(gè)微妙的平衡點(diǎn)：

對(duì)巴西甘蔗質(zhì)量的擔(dān)憂為市場(chǎng)提供了底部支撐，而美元走弱等宏觀因素則在周末為價(jià)格上漲注入了新的動(dòng)力。

至周五，紐約原糖期貨價(jià)格全線上漲。其中，主力合約10月合約收于16.48美分/磅，上漲0.13美分，漲幅為0.79%，周線上漲0.24%。3月合約報(bào)收于17.15美分/磅，上漲0.41%；5月合約微漲0.24%至16.85美分/磅。

周五倫敦白糖期貨同樣走高，10月合約上漲4.10美元，報(bào)收于每噸486.70美元，漲幅為0.85%，周線上漲1.14%。

核心因素分析：

巴西甘蔗質(zhì)量問題構(gòu)成市場(chǎng)主要支撐。 本輪糖價(jià)上漲的核心驅(qū)動(dòng)力，源于市場(chǎng)對(duì)全球最大產(chǎn)糖國(guó)巴西的供應(yīng)前景感到擔(dān)憂。盡管巴西糖廠為了應(yīng)對(duì)甘蔗質(zhì)量不佳的問題，已將更多甘蔗用于制糖而非乙醇，但這并未能完全扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)總產(chǎn)量可能下滑的憂慮。巴西蔗糖工業(yè)協(xié)會(huì)（Unica）的數(shù)據(jù)顯示，7月下半月，甘蔗的ATR（可回收總糖分）水平同比下降，這是導(dǎo)致產(chǎn)量下滑的根本原因。

市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)Safras & Mercado的分析師指出，巴西甘蔗收獲的高峰期已在7月份過去，此后中南部的甘蔗壓榨量將逐步減少。這也意味著市場(chǎng)供應(yīng)將面臨縮減，從而對(duì)價(jià)格，特別是巴西國(guó)內(nèi)市場(chǎng)糖價(jià)形成支撐。

美元走弱提供上漲動(dòng)能。?在本周五的交易中，美元指數(shù)跌至三周半以來的低點(diǎn)，這一變化刺激了期貨市場(chǎng)的空頭回補(bǔ)操作，為國(guó)際糖價(jià)的上漲提供了直接動(dòng)力，美元走弱通常利好大宗商品。

全球需求信號(hào)增強(qiáng)。?在需求方面，市場(chǎng)也出現(xiàn)了一些積極信號(hào)。例如，中國(guó)7月份的食糖進(jìn)口量同比激增76%，達(dá)到74萬噸；巴基斯坦近期也招標(biāo)采購(gòu)20萬噸精制糖。這些都顯示出全球食糖需求依然強(qiáng)勁。

后市的一些看法：

ICE原糖市場(chǎng)短期內(nèi)可能將繼續(xù)呈現(xiàn)技術(shù)性整理與基本面利好并存的格局，巴西的甘蔗質(zhì)量和后續(xù)的壓榨數(shù)據(jù)仍將是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。只要巴西的供應(yīng)問題未能得到實(shí)質(zhì)性緩解，糖價(jià)的上漲邏輯就仍然存在。

技術(shù)面上，KDJ等指標(biāo)顯示市場(chǎng)并未處于極端的超買或超賣狀態(tài)，價(jià)格在短期內(nèi)或?qū)⒗^續(xù)圍繞布林帶中軌進(jìn)行震蕩整理。

總體而言，本周糖價(jià)的均衡表現(xiàn)反映了市場(chǎng)對(duì)基本面的理性評(píng)估，短期內(nèi)無重大利空，預(yù)計(jì)將以震蕩為主。

投資者需密切關(guān)注巴西天氣變化、印度等主產(chǎn)國(guó)的出口政策以及宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，其次是美元匯率和原油價(jià)格的波動(dòng)，這些都可能對(duì)原糖市場(chǎng)的未來走向產(chǎn)生重要影響。

注：以上內(nèi)容為國(guó)外分析師個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考！不代表任何機(jī)構(gòu)，不得作為投資依據(jù)！